Det vil være to forskjellige trender i tilbudet og etterspørselen til nikkelmarkedet i 2022

Det vil være to forskjellige trender i tilbud og etterspørsel på nikkelmarkedet i 2022

Ifølge rapporter i utenlandske medier, drevet av den rustfrie stålindustrien i det tradisjonelle hovedforbrukermarkedet og den raskt voksende sluttbruksindustrien for batterier, steg det globale nikkelforbruket med 16,2 prosent i fjor. Som et resultat var det en mangel på 168,000 tonn nikkelforsyning, det største tilbuds- og etterspørselsgapet på minst 10 år, ifølge den siste statistiske rapporten fra International Nickel Research Group (INSG, International Nickel Studie gruppe).

INSG forventer at forbruket vil vokse med ytterligere 8,6 prosent i år, og passerer 3 millioner tonn for første gang i historien. Selv rask ekspansjon kan imidlertid ikke holde tritt med INSGs anslåtte vekst i tilbudet. INSG forventer at drevet av Indonesias nye produksjonskapasitet, forventes den globale nikkelforsyningen å øke betydelig med 18,2 prosent. INSG spår at et lite overskudd vil dukke opp igjen i år, med et overskudd på rundt 67,000 tonn, men hvorvidt det vil føre til at prisene faller er fortsatt kontroversielt.

01

Skyende etterspørsel

INSG spådde i april i fjor at den globale nikkeletterspørselen vil ta seg opp igjen med 9 prosent etter epidemien i 2021. Men faktisk er utvinningsgraden langt raskere enn forventet. Rustfritt stål er fortsatt den største drivkraften for nikkelforbruk. I fjor nådde den globale produksjonen av rustfritt stål 56,3 millioner tonn, en økning på 10,6 prosent, ifølge data fra International Stainless Steel Association (ISSF, International Stainless Steel Forum). Kina, verdens største produsent av rustfritt stål, opplevde en kraftig nedgang i andre halvdel av fjoråret, noe som resulterte i en årlig produksjonsøkning på bare 1,6 prosent. Produksjonen i andre land har imidlertid økt betydelig, med Europa som har vist den raskeste veksten siden 2010, og andre asiatiske land enn Kina har steget med 21,2 prosent.

Det er usikkert hvor lenge denne sterke veksten vil vare. Ettersom nedstengningstiltak har undertrykt etterspørselen etter varige forbruksvarer som inneholder rustfritt stål, har Kinas produksjon falt ytterligere de første månedene av dette året. Heldigvis har etterspørselen etter nikkel forårsaket av nedgangen i produksjonen av rustfritt stål blitt kompensert av den raskt voksende kraftbatteriindustrien.

Ikke alle batterier bruker nikkel, spesielt i Kina, men fordi etterspørselen etter dette metallet for elektriske kjøretøy vokser så raskt, er veksthastigheten for nikkeletterspørselen fortsatt veldig høy. Adamas Intelligence spår at i mars nådde den globale etterspørselen etter nikkel for nye elektriske kjøretøy på veien 18 610 tonn, en økning på 50 prosent fra år til år. (Månedlig rapport om bruk av batteriråmateriale, 'Månedlig utplassering av batteriråmateriale').

Goldman Sachs spår at etterspørselen etter nikkel i batteriindustrien for elektriske kjøretøy vil øke med 62 prosent til 285,000 tonn i år, og vil fortsette å vokse med 26 prosent til 358,000 tonn i 2023 ("Nikkelklassifisering og klassifisering", "Nikkels klasseskille", 28. april 2020).

02

Tilførselsbølge

Indonesia har posisjonert seg som den største fordelen av denne batteriboomen. Historisk sett var landet en gang en stor leverandør av nikkelmalm, og ble deretter en leverandør av nikkel-jern til Kinas rustfrie stålindustri. For tiden er landet avhengig av sine enorme nikkelreserver for å stimulere investeringer i metaller av batterikvalitet, eller i det minste for å kunne produsere et slags nikkelprodukt som deretter kan bearbeides til sulfatet som kreves for batterianodematerialer. I fjor økte Indonesias nikkelproduksjon med 34,4 prosent til 1,04 millioner tonn metall, og utgjør nesten 40 prosent av den globale produksjonen. Veksthastigheten akselererer fortsatt. I følge INSGs statistikk var år-til-år vekstraten i de to første månedene av 2022 38,2 prosent.

Overgangen fra nikkel for rustfritt stål til nikkel for batterier har begynt å vise seg, manifestert i mellomprodukter eksportert til Kina, med eksport som nådde 55,000 tonn i første kvartal. Tatt i betraktning at mange produsenter i Indonesia bruker innovative prosesser for å bearbeide landets lavkvalitetsmalm til nikkelprodukter som trengs for høyytelses litium-ion-batterier, selv om det er et problem med tiden, kan Indonesias forsyningsvekst fortsatt forventes. Dette er grunnen til at en metallundersøkelse nylig fullført av Reuters spår at prisen på nikkel på London Metal Exchange (LME) vil falle fra US333,000/tonn til US226,800/tonn i tredje kvartal.

03

Overskudd eller mangel?

Markedet er alltid en seer. LME March futures-prisen er for tiden US226 200/tonn, selv om den fortsatt er i en begrenset tilstand etter suspensjonen av London-kontrakten i mars. Den nåværende prisen har falt tilbake til nivået før den russisk-ukrainske konflikten. Det russiske nikkelselskapet Norilsk fortsetter å eksportere, fortsatt ikke underlagt sanksjoner, og risikoen for krig er eliminert. De fleste analytikere tror at produksjonen i Indonesia vil legge press på nikkelprisene. Dette avhenger imidlertid helt av om Indonesias produksjon kan møte den vestlige etterspørselen etter batterinikkel. Det høye karbonavtrykket til nikkelproduksjon i Indonesia er svært viktig for vestlige elbilprodusenter som Tesla.

Bakgrunnen for LME-nikkelkrisen er uttømmingen av børsaksjer fordi kjøpere konkurrerer om å kjøpe nikkel av høy renhet klasse I, som enkelt omdannes til nikkelsulfat for batterier. Med veksten i salget av elbiler og økningen i etterspørsel etter nikkel, tror ikke alle at Indonesias tilbud kan kompensere for gapet. Goldman Sachs mener at Indonesias produksjonsvekst vil føre til et overskudd på 112,000 tonn lavkvalitets nikkel av klasse II, men det kan være et gap på 196,000 tonn klasse I nikkel. På grunn av den globale nettomangelen på 85,000 tonn nikkel, er investeringsbanken optimistisk med tanke på nikkelmarkedet og forventer at nikkelprisene vil stige med 4,2 amerikanske dollar per 10,000 tonn det neste året .

I sammenheng med markedet på 3 millioner tonn, er Goldman Sachs' estimat av balansen mellom tilbud og etterspørsel i markedet lik INSGs estimat på litt over 67,000 tonn. Nikkelmarkedet har utviklet seg til to helt forskjellige trender, den ene er det tradisjonelle markedet for rustfritt stål, og den andre er det globale avkarboniseringsdrevne markedet.

Overskudd eller mangel? Begge trendene i differensieringen av nikkelmarkedet kan eksistere i år.